ЕЦБ не может выкупить все ценные бумаги
Стоит посмотреть на Испанию и Италию. Для того, чтобы сдержать доходности здесь нужно скупать много больше, чем на €10 млрд. в неделю, которые позволяет себе выделять ЕЦБ. Не обращая внимания на Грецию (там рынок госдолга мертв и столь мал, что не представляет сложности выкупа со стороны ЕЦБ), да и Португалию с Ирландией стоит посмотреть на Испанию и Италию. Для того, чтобы сдержать доходности здесь нужно скупать много больше, чем на €10 млрд. в неделю, которые позволяет себе выделять ЕЦБ, На прошлой неделе покупки ЕЦБ никак не смогли повлиять на ставки в крупных потенциально проблемных экономках.
Либо ЕЦБ будет скупать бОльшие объемы, либо стоит подумать о том, чтобы бросить это занятие, либо откажется от нейтрализации печатаемых под выкуп денег.
В первом случае и при том, что ЕЦБ нейтрализует напечатанные деньги, они изымают деньги из других секторов, потому как те, кто продают (в основном) уходят из Европы, т.е. напряженность возникает в тех секторах, где не идет активного выкупа.
Во втором случае, доходности по суверенным долгам могут улететь вверх там, где сейчас активно скупается, потому как деньги активно уходят из госдолгов проблемных стран.
В третьем это будет печатный станок, что может ещё сильнее подорвать доверие к ЕЦБ и евро.
То же, что сейчас делает ЕЦБ — это полумера, либо они будут делать, либо лучше не делать.
———————————————-
Егор Сусин, руководитель отдела аналитики «Альпари»
Статьи схожей тематики: